Briefing

Der Münchner Automobilkonzern hat mit dem Erreichen von zwei Millionen verkauften Elektrofahrzeugen einen bedeutenden Meilenstein passiert. Das Jubiläumsfahrzeug – ein BMW i5 M60 xDrive – lief im Werk Dingolfing vom Band und war für den spanischen Markt bestimmt. Zählt man Plug-in-Hybride hinzu, lieferte BMW seit dem Debüt des i3 im Jahr 2013 weltweit rund 3,5 Millionen elektrifizierte Fahrzeuge aus.

Treiber dieser Entwicklung ist vor allem der europäische Markt. Im zweiten Quartal 2026 stieg der BEV-Absatz von BMW und Mini in Europa um 38 % auf 81.445 Einheiten. Fast 30 % aller in Europa verkauften BMW-Neufahrzeuge sind mittlerweile rein elektrisch angetrieben. Dieser Erfolg veranlasste Finanzinstitute wie Citigroup und Bernstein zu einer positiveren Einschätzung der Aktie. Citigroup setzte den Titel auf eine 'Upside Catalyst Watch', da Ende September strategische Updates zur 'Neuen Klasse' erwartet werden.

Allerdings offenbart der Blick auf die Zahlen eine deutliche Diskrepanz zwischen Volumenwachstum und Profitabilität. Während die Absatzzahlen bei Elektroautos steigen, brach das Vorsteuerergebnis (EBT) der BMW Group im ersten Halbjahr um 29,4 % auf 4,05 Mrd. Euro ein. Grund hierfür sind hohe Rabatte in China sowie veränderte Modellmix-Renditen. Die Anleger erwarten nun den Nachweis, dass die ab 2026 anlaufende Architektur der 'Neuen Klasse' die erhofften Kostensenkungen von bis zu 30 % auf Zellebene tatsächlich einspielt.

BMW stattet künftige Modellgenerationen und insbesondere die Fahrzeuge der 'Neuen Klasse' ab Werk mit einem deutlich erweiterten Paket aktiver Sicherheitssysteme aus. Ein zentrales Element ist die Vermeidung von sogenannten Dooring-Unfällen mit Radfahrern. Erkennt die Radar- und Kamerasensorik einen sich von hinten nähernden Radfahrer oder E-Scooter, blockiert die elektrische Türentriegelung das Öffnen der Tür für wenige Sekunden und warnt die Insassen visuell sowie akustisch.

Ergänzt wird das Sicherheitspaket durch eine neu entwickelte Softwarearchitektur für Park- und Rangiersituationen. Mit einer im Vergleich zu bisherigen Systemen bis zu 20-fachen Rechenleistung sollen Fehlbedienungen – wie das Verwechseln von Gas- und Bremspedal auf Parkplätzen – sensorisch erkannt und durch automatische Bremseingriffe verhindert werden. Die zentralen Steuergeräte der 'Neuen Klasse' bündeln hierzu Fahrerassistenz und Fahrdynamik in einem Hochleistungsrechner ('Heart of Joy').

Diese Neuerung steht im Kontext eines branchenweiten Trends: Im Wettbewerb um Kunden und Bestnoten bei Sicherheitstests reicht die schlichte Notbremsfunktion bei Hindernissen nicht mehr aus. Da chinesische Herausforderer wie BYD oder Nio hochkomplexe Assistenzsysteme serienmäßig in günstigere Modelle integrieren, sieht sich BMW gezwungen, fortschrittliche Sicherheitsfunktionen ohne Aufpreis in die Serie einzubringen, um den Premium-Anspruch aufrechtzuerhalten.

Die chinesische Marktaufsichtsbehörde (SAMR) hat Tesla angewiesen, einen Rückruf für fast drei Millionen Fahrzeuge einzuleiten. Dies stellt den umfangreichsten Rückrufaktion in der Geschichte des chinesischen Automobilmarktes dar. Betroffen sind Fehler in den Fahrerassistenzsystemen und Türverriegelungs-Mechanismen. Auch wenn ein Großteil der Behebungen über Softwareupdates aus der Ferne abgewickelt werden kann, werten die Behörden die Vorfälle als erhebliche Sicherheitsrisiken.

Parallel dazu hat Peking eine einjährige Sicherheitsinitiative für den gesamten Automobilsektor gestartet. Alle in China produzierenden und verkaufenden Hersteller wurden verpflichtet, detaillierte Pläne zur Qualitätssicherung und schnellen Abwicklung potenzieller Rückrufe vorzulegen. Dies trifft den Markt in einer Phase, in der der Preiskampf zu verkürzten Entwicklungszeiten bei Modellanläufen geführt hat.

Für BMW hat diese Entwicklung eine zweifache Relevanz: Einerseits demonstriert der Fall Tesla, wie verwundbar selbst führende E-Auto-Hersteller gegenüber regulatorischen Eingriffen in China sind. Andererseits muss BMW Brilliance Automotive (BBA) sicherstellen, dass die Fertigung des neuen iX3 im Werk Dadong (Shenyang) den verschärften Prüfkriterien der Behörden lückenlos standhält, um Rückrufrisiken zum Verkaufsstart der neuen Modellgeneration auszuschließen.

Chinesische Automobilkonzerne unterwandern die Handelsschranken der Europäischen Union mit überraschender Geschwindigkeit. Nach Daten von Bloomberg und Branchenanalysten überschritt der Marktanteil chinesischer Autobauer bei Neuzulassungen in Europa im August die Marke von 11 %. Während die EU-Ausgleichszölle von bis zu 38 % gezielt auf in China produzierte reine Elektrofahrzeuge gerichtet sind, weichen Anbieter wie BYD, SAIC (MG) und Geely großflächig auf Plug-in-Hybride und Vollhybride aus.

Diese Fahrzeuge unterliegen lediglich dem regulären Importzollsatz von 10 %. Die Strategie trifft auf eine europäische Käuferschicht, die aufgrund hoher Strompreise und lückenhafter Ladeinfrastruktur derzeit zögert, reine Elektroautos zu erwerben. Der Anstieg chinesischer Hybridverkäufe kompensiert die Dämpfung bei reinen Stromern mehr als deutlich.

Für BMW hat diese Entwicklung zweifache Konsequenzen: Einerseits profitiert BMW dank seiner flexiblen Fertigung von einer weiterhin stabilen Nachfrage nach eigenen Plug-in-Hybriden (kumuliert 1,5 Millionen verkaufte Einheiten seit i8-Start). Andererseits gerät der Einstiegsbereich im Premiumsegment unter Druck. Zudem steigt das Risiko, dass die EU auf politischen Druck hin auch Zölle auf chinesische Hybridimporte erhebt – was BMW treffen könnte, da der Konzern Fahrzeuge wie den elektrischen Mini und Komponenten aus chinesischer Fertigung nach Europa liefert.

Toyota kämpft mit anhaltendem Gegenwind auf seinem wichtigsten Auslandsmarkt. Der japanische Konzern meldete für den vergangenen Monat den sechsten monatlichen Absatzrückgang in Folge. Hauptursache ist der verheerende Verdrängungswettbewerb in China, wo heimische Elektroauto-Hersteller traditionelle Verbrenner- und Hybridmodelle im Preissegment unter 200.000 Yuan (~26.000 Euro) massiv unter Druck setzen.

Um den Trend umzukehren, vollzieht Toyota einen Strategiewechsel: Künftige Elektrofahrzeuge sollen primär in China entwickelt und zuerst über die Premiumtochter Lexus auf den Markt gebracht werden. Zudem plant Toyota laut Berichten der Yomiuri Shimbun für das Jahr 2028 den Marktstart eines KI-basierten 'Level 2++'-Assistenzsystems. Das System soll mithilfe fortschrittlicher neuronaler Netze komplexe städtische Fahrsituationen ohne Fahrer-Eingriff meistern, erfordert jedoch weiterhin die Überwachung durch den Fahrer.

Für die BMW Group liefert die Entwicklung bei Toyota wichtige Erkenntnisse. Die Neuausrichtung von Lexus zeigt, dass der Kampf um Chinas Käufer im Premiumsegment entschieden wird. BMW muss mit der 'Neuen Klasse' ab 2026 beweisen, dass die eigene Software-Architektur und das User Interface gegen chinesische Konkurrenten wie Nio oder Li Auto bestehen können, während die Kooperation mit Toyota bei Wasserstoffantrieben von der Stabilität der Japaner abhängt.